国泰君安国际(01788.HK)

美银美林:重申国泰君安国际(01788.HK)“买入”评级,目标价2.22港元

时间:20-03-25 14:19    来源:格隆汇

近日,美银美林更新对国泰君安国际(01788)(01788.HK)研究报告,重申“买入”评级,目标价2.22港元,隐含潜在升幅达113%。同时报告指出,预计2020年公司市净率应为1.3倍,而现在股价仅在0.6倍左右,有明显上升空间。

报告中提到,国泰君安国际报告2019财年净利润为8.95亿港元,同比增长12%。总收入为43亿港元,同比增长40%,主要是由于公司企业融资业务、债券做市投资收益等强劲增长。收入增长低于盈利增长的主要原因是公司拨备准备金增加,但管理层指出2019年高拨备主要来自2017年以前的贷款业务,现在拨备已经覆盖大约80%,近年来,公司更是主动停止了中小型股票为抵押品的孖展业务以控制风险。

另一方面,美银美林指出公司的核心业务增长具有持续性。2019年公司的核心费率类收入增长稳定,报告认为这个趋势可能在2020年得以延续。其中,经纪业务增长是一个不错的惊喜,特别是在2019年港股市场成交量下跌19%的情况下仍能取得该成绩,这表现在证券经纪收入同比增长了23%,表现超过市场水平,其主要原因在于财富管理的客户托管资金稳步上升。另一方面,投资银行业务(企业融资)方面,无论是股票承销还是债券承销公司的表现均较为理想。